专家：新股上市本身就不保证盈利 破发不影响新股发行

来源：北京商报　　作者：周科竞　　发布时间：2017-05-16

　　红蜻蜓跌破发行价格，但这并不会影响到新股发行，人们担心的破发指的是新股一上市就跌破了发行价格，造成一级市场投资者的亏损，只要不出现上市即破发，新股发行仍将延续，管理层还有进一步降低新股发行价格的办法应对，而且成熟股市的新股上市本身就不保证盈利，新股破发是家常便饭。

　　5月11日，红蜻蜓盘中跌破发行价格，其后又被拉起，有投资者认为，新股跌破发行价可能会引发新股发行困难。本栏认为，此破发非彼破发，并不会对新股发行构成任何影响。

　　如果把时间放得更远，中国石油其实也已经跌破了发行价格，但这并不意味着新股发行会受到影响。影响新股发行的破发指的是新股刚一上市就跌破发行价，或者是短短的两三天就跌破了发行价格，因为这样的破发将会引发一级市场投资者的投资热情，他们会担心自己买入新股后会不会出现亏损，如果这种恐慌情绪出现蔓延，新股发行将会受到影响。

　　当然，鼓励一级市场投资者买入股票的办法肯定是有的，一是降低新股发行价格，二是降低发行数量，这样都能够有效地支撑新股上市后的一级市场利润，这也是避免新股破发的有力手段。但是投资者担心的正是新股发行过多过快。本栏认为，投资者可以为了消化新股“堰塞湖”接受新股快速发行，但是新股发行的一级市场利润也应该全部让给中小投资者。现在值得改进的问题有三点，一是网上网下的新股发行分配，本栏认为对于发行量不超过1亿股的中小盘股，可以取消网下配售，把全部股票都配售给二级市场投资者。

　　二是尽快降低新股发行价，目前新股上市的涨停板数量已经明显减少，一级市场中签利润大幅下降，此时投资者中一签所获得的收入已经无法补偿自己承受快速新股发行所做出的贡献。本栏认为，此时应该尽快降低新股发行价格，维护新股上市后涨停板数量不少于8个，让二级市场投资者能够获得更多的新股利润，以弥补其他方面的损失。

　　第三点就是新股中签数量建议降为100股，这样可以大幅提高中签率，让更多的散户投资者能够享受到一级市场利润，这是一种阳光普照，也是让新股发行更加公平的一种方式。

　　总之，本栏认为管理层应该把新股发行不仅仅视为解决“堰塞湖”的需要，还要把它作为补贴中小散户的重要方式，最终实现投资者和管理层以及上市公司三方共赢的局面。如果解决了“堰塞湖”，完成了上市公司的IPO，最后却让投资者很受伤，那不是完美的结局，如果投资者也能够通过新股发行获利，才是最和谐的结果。此外对于新股破发问题，一定要未雨绸缪，不要等到新股真的上市破发后才想办法，让新股保持不败，虽然不太符合成熟股市的规律，但在现阶段却是对投资者的很好保护。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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