A股量能不足 结构分化行情延续

来源：中国金融新闻网　　作者：杨毅　　发布时间：2017-06-06

　　A股市场本周一(6月5日)继续呈现分化格局，只是领涨的不再是大盘蓝筹股，而是中小创品种。当日早盘，次新股上涨，题材股亦承接上周五的涨势，创业板盘中涨幅一度超1%。另一面，上证50则出现较大幅度回调。整体而言，市场热点趋于活跃，行业板块涨多跌少，整体气氛有所回暖。券商分析人士认为，从当前的市场变量组合看，目前A股迎来全面反弹的概率不大，结构分化仍旧是主流行情。

　　市场近期人气低迷

　　沪深两市5日维持分化格局。沪指早盘受上证50的拖累，小幅低开下行，午盘维持绿盘至收盘；上证50指数全天低开低走，跌近1%。相对而言，创业板指数明显强于沪指，当日早盘高开高走，维持红盘至收盘。截至收盘，沪指报3091.66点，跌0.45%；深成指报9842.60点，涨0.49%；创业板指报1761.25点，涨0.88%。

　　行业方面，28个申万一级行业中共有24个行业收红，其中，电子、建筑材料、有色金属的行业指数涨幅靠前；另一方面，银行板块跌幅最大，收盘下跌1.48%，非银金融、食品饮料行业指数也均下跌。

　　对于A股当天走势，市场分析人士表示，总体来看，A股市场经过连续下跌之后继续下行的动力减弱，但是底部构筑尚未完成，量能不济、热点持续性待考，短线反弹之后或许仍有反复。

　　事实上，近期市场走势持续低迷，大小盘继续分化。回顾市场上周（5月31日至6月2日）股市表现，受减持新规、新股发行节奏放缓以及海外市场节假日期间普涨影响，上证综指上周初高开，但随即振荡整理，周K线微跌0.15%。

　　此外，两融余额再创近期新低。数据显示，截至6月2日，A股融资融券余额为8625.31亿元，较前一交易日的8646.28亿元下降20.97亿元。

　　“A股市场在端午节后表现却较为平淡，成交也萎靡不振，上周最后一个交易日全市场成交额3400亿元，为最近4个月以来的最低值，表明投资者情绪依然悲观。”中金公司首席策略分析师王汉锋表示。

　　分析人士称，A股近期走势低迷可能系两方面因素导致。一方面，目前市场仍处于存量博弈环境，在金融去杠杆过程中，存量资金不断流出导致市场供需关系发生变化；另一方面，随着市场分化愈演愈烈，更多投资者转而选择在上证50、龙头公司上抱团取暖，导致部分个股出现连续下跌。

　　减持新规效果初显

　　在上周仅有的3个交易日内，关于减持新规的讨论并没有降温。虽然新规发布后，市场情绪仍然偏弱，但是新规对于大股东无序减持给二级市场带来的冲击初现抑制效果。

　　6月2日，上海证券交易所表示，减持新规与相应的细则实施后，通过竞价交易系统的日均减持金额较实施前出现了显著下降，降幅为67%。上周共有35家上市公司的股东进行过减持，累计减持4716万股，合计金额5.7亿元，日均1.9亿元，均为通过竞价系统进行的减持，没有通过大宗交易进行的减持。

　　上交所方面表示，此次证监会减持新规的出台，对于大股东的无序减持给二级市场带来的冲击初现抑制效果。

　　深交所同日发布的数据显示，新规实施后的3个交易日，深市共有124家上市公司的大股东、特定股东和董监高进行了减持，减持股份合计3.10亿股，减持金额合计40.83亿元，日均减持金额13.61亿元，与新规发布前10个交易日日均减持29.77亿元相比，下降了54%。

　　此外，消息面上周末也有所回暖。一方面，IPO家数、募集资金金额放缓，由此前每周10家左右降至此前7家的基础上，上周再度降至4家。此外，证监会还调整了创业投资基金锁定期安排，将部分情形下创业投资基金出现的36个月锁定期缩短为12个月。

　　“我们认为新股发行节奏的再度调整以及对创业投资基金锁定期的修改，显示监管层态度已经发生更为积极的变化。”王汉锋表示。

　　值得注意的一个情况是板块估值的调整。由于减持新规的发布，以创业板为代表的成长股板块呈现一个大分化的状况。从板块的估值来看，创业板和中小板估值仍然在下降趋势，以上证50为代表的主板板块估值逐步企稳。

　　后市判断存在分歧

　　对于A股6月份的走势判定，机构之间存在着分歧。有机构相对乐观地认为，没必要悲观，边际压力最大的时候已经过去；有机构则持谨慎乐观的态度，认为下行空间相对有限。

　　王汉锋表示，对于A股中长期表现不悲观。他表示，从基本面看，目前国内经济环境相对平稳、在通胀水平不高的情况下，流动性维持较长时间处于偏紧状态的可能性不高。此外，国际经济和市场环境对国内市场影响整体偏积极。考虑到目前A股市场的估值风险已经很大程度上释放，在短期风险过后，市场有望重拾升势。

　　中信证券策略分析师秦培景则认为，信用利差扩张，终端利率上行压制估值依然是A股中期主要矛盾，利率节奏决定A股大势节奏，对市场风格也有重要影响。他表示，综合考虑信用环境、实体经济、监管政策三方面情况，预计下半年国内利率中枢依然有上行空间，加之当前市场绝对估值水平并不算低，A股估值水平面临的压力可能会较明显。

　　至于今后的投资策略，有券商分析人士表示，从风格来看，近期市场分化鲜明，大盘表现好于小盘，价值持续好于成长。预计随着短期中小成长股估值与大盘蓝筹的估值快速收敛，中期市场风格有望由目前的“大胜小”逐步切换至“大小相持”甚至“小略胜大”的格局，更多估值基本调整到位，有潜在发展空间的优质成长股或将迎来配置时机。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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