新股发行已经进入关键期 应在顾全大局同时不损害投资者利益

来源：北京商报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-06-08

　　现在关于IPO该发该停的争论喋喋不休，本栏在很早之前就表明IPO该发，但不是现在这种发法，应该把全部新股发行价格都压低并保证一、二级市场的新股利润，同时把全部新股都配售给二级市场投资者，取消网下申购，即把新股利润全部用于补贴二级市场投资者。堰塞湖不解决不利于大局，投资者损失惨重也影响发行质量，所以要补贴投资者，顾全大局的同时不损害投资者利益。

　　现在的新股发行已经进入到关键时期，忍一忍就能彻底解除新股堰塞湖，为今后的长期牛市打下坚实基础，一旦半途而废，暂停了新股发行，未来新股排队仍将持续，并重新回到600家以上的排队规模，那时候投资者又得时刻担心新股发行问题，注册制的实施也将遥遥无期。

　　现在的新股发行，只考虑了化解堰塞湖的问题，却较少关注投资者的感受。在投资者看来，是自己承接了新股上市压力，是投资者承接了大股东的减持，是自己在老股价格下跌中承担了亏损，凭什么新股利润要一分为二，要给网下配售拿走一大块蛋糕？

　　本栏提出，管理层应该认识到，新股发行对于二级市场投资者是有损害的，他们需要补贴，而新股利润正是最佳的补贴方式。所以本栏说，应该把新股网下发行全面叫停，由二级市场投资者享受全部的新股利润。同时管理层也要进一步压低新股发行价格，本栏建议不妨参考公司净资产价格发行新股。这样做的目的是为了保证一、二级市场之间的丰厚利润。假如一家公司的合理定价应该是20元，那么发行价格最高限制在5元，这样投资者就能有300%的中签利润，同时也能防止新股价格炒得过高。假如定价20元的新股在15元发行，将会有两个缺点，一是新股上市后可能会超高到30元上方，增加股价泡沫，给投资者未来造成风险隐患；二是一旦股市走势相对疲软，新股将有破发的风险。

　　不让新股破发，一方面是保护中小投资者的利益，让中签投资者有钱可赚；二是为了保证新股顺利发行。一旦新股破发，投资者的认购热情将受到打击，此时的申购资金量将会大幅下滑，中签率快速上升，此时将促进后面新股的进一步破发几率，进入恶性循环。本栏认为新股发行需要看重两点，一是新股上市后定价不能过高，二是保证新股利润不要太少。

　　新股发行太多会不会影响到老股的定价？本栏认为股票的定价主要看上市公司的基本面，如果是一家好公司，例如工商银行，就算发行上市再多的新股，其价格也会根据其业绩和成长性波动，不会受到较大的影响，但如果是股价本身就虚高、充满了泡沫的投机性股票，新股上市量加大，必然会导致其价格回落。但是从另一个方面讲，对于没有业绩作为支撑的投机性股票，即使没有新股发行，它们的股价也会不断回落至合理水平。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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