分级基金周报:新规预设更严分级终止上市条件

来源：华泰证券　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-06-13

　　指数轻微上涨，股票指数分级交投活跃度持续低迷

　　上证综指截至周五收盘于3158.4点，全周指数上涨1.7%。截至周五收盘，129只股票指数型分级基金(包含124只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到902.25亿元，较上周上涨0.47%，份额规模达到1079.85亿份，较上周下降了1.36%。市场主要指数上涨，交投活跃度却下降，本周场内份额日均成交额相比上周下降13.94%至12.71亿元。

　　大部分行业涨幅较大，整体走势回暖

　　本周大部分行业指数上涨，食品主题基金整体涨幅较大，涨幅居前的是中证酒(5.67%)、国证食品(5.49%)、中证白酒(5.38%)以及保险主题(4.99%)和央视50(4.83%)，跌幅居前的是中证医疗(-4.37%)、信息(-4.07%).

　　5只分级基金下折距离小于10%

　　本周出现5只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的是融通中证军工B，其距离下折母基金仅需跌幅4.7%，下折距离较小的还有建信中证互联网金融B和申万菱信传媒行业B，距离下折母基金分别需跌幅7.6%和7.74%，投资者需要注意下折风险。

　　分级A隐含收益率保持稳定

　　本周分级A份额隐含收益率基本保持平稳，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为：4.60%、5.10%、5.28%，上周为：4.59%、5.09%、5.27%。

　　大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作

　　存在溢价套利机会的9只基金，与存在折价套利机会的31只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。

　　重点推荐周期板块、消费板块、港股杠杆属性较佳的分级B

　　基于市场周期研究，我们主推周期性板块、消费板块的行业，以及长短周期都走过拐点的港股，结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B:易方达上证50B(502050)、富国中证军工B(150182)、鹏华中证国防B(150206)、招商中证证券B(150201)、富国中证证券B(150224)、安信中证一带一路B(150276)、鹏华中证高铁B(150278)、招商中证白酒B(150270)、国泰国证医药卫生B(150131)，以及银华恒生H股B(150176)、汇添富恒生B(150170)。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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