羊吃草的IPO理论仍存弊端 但愿股市反弹的目的不是发新股

来源：北京商报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-07-11

　　股市出现难得的反弹，但是新股发行速度又悄悄开始加快，有投资者担心，如果新股恢复高速发行，A股市场难得的反弹走势将有夭折的风险。本栏认为，现在的管理层对于新股发行速度已经拿捏到了出神入化的水平，一旦A股市场有走弱的风险，新股发行速度将会立即放缓。

　　A股的慢牛走势不得不令人钦佩，只要股指高歌猛进，先不用管投资者在这个指数上涨的过程中是否能够赚到钱，反正指数肯定是涨了，那么新股发行就会保持一个相对高速的发行规模，一般为每周10家新股，平均每天2家，这样的新股发行速度应该是管理层希望保持下去的。但是股市的走势却并不能够永远支持每周10家的发行速度，于是股市经常会出现盘中跳水，甚至出现令投资者绝望的技术图形。这时候，管理层将会第一时间放缓新股发行速度，以减少市场承受的压力。

　　与此同时，管理层为了能够让新股发行数量大幅提升，必然会限制单一上市公司的招股规模，投资者已经很久没有见到超级大盘股的发行，现在发行上市的新股，大多都是小盘低价股，即管理层一方面限制新股的发行数量，同时也限制新股发行价格，其目的就是为了能够让股市不会因为承接新股而伤了元气，用数学上的羊吃草问题解释，就是必须让草生长的速度不慢于羊吃草的速度，否则将会出现草被吃光的可能。但是，这样的羊吃草发新股，也存在着巨大的弊端，那就是未来大股东及公司高管减持的问题，它们虽然在新股发行时没有对二级市场构成压力，但是一旦它们未来解禁了持股，那抛售的决心和速度令整个市场惊诧。虽然管理层对于大股东减持股票的数量也加以了限制，但平心而论，于法于理，人家减持股票都没办法拒绝，虽然它们减持的速度可以适当加以限制，但即使是管理层要求的每3个月1%的减持比例，随着解禁数量不断提升，也将会令二级市场难以承受。

　　现在的问题是，现在股市的慢牛走势，究竟是投资者对于上市公司投资价值的认可，还是仅仅是为了维护一个短期的新股发行环境，新股发行速度和股市走势的高度关联，不禁让人感到艺术的美，本栏真的希望，股市的牛市是因为其投资价值对投资者构成了巨大的吸引力，而不是大资金为了让股市能够顺利发行新股而做出的刻意呵护。

　　如果抛开慢牛成因不管，那么本栏衷心希望新股发行价格能够进一步下降，让二级市场投资者能够获得更多的获利空间，只有普通投资者钱袋鼓鼓的，才能让二级市场具有承接更多新股发行的能力。

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