备案规模突破万亿元 企业ABS业务市场接受度日渐提高

来源：中国金融新闻网　　作者：刘泉江　　发布时间：2017-07-21

　　自2014年底备案制启动以来，经过两年半时间的发展，资产支持专项计划（即企业资产证券化，ABS）发行规模稳健增长，产品累计备案规模突破1万亿元大关，正日渐成为市场接受度颇高的一项成熟金融产品。

　　中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）的最新统计显示，截至2017年6月30日，累计共有109家机构备案确认810只资产支持专项计划，总发行规模达到10198.92亿元。

　　企业ABS发行总量持续增长

　　具体来看，今年上半年共有60家机构备案通过资产支持专项计划218只，总规模达3289.88亿元,与去年同期相比,数量和规模均有大幅上升，已经超过了上半年信贷资产证券化的发行规模。

　　不过，与去年下半年相比,上半年资产支持专项计划的备案数量、规模环比略有下降，分别下降9.5%和5%。企业资产证券化业务主力发行机构仍为证券公司。其中，42家证券公司备案产品187只，规模达2895.53亿元；18家基金子公司备案产品31只，规模达394.35亿元。

　　从基础资产分布来看，小额贷款、信托受益权、融资租赁和企业应收款是最主要的四大类资产，合计占总发行规模的81.59%。

　　事实上，今年上半年以来，小额贷款和企业应收款类产品均保持快速上升趋势。“特别是小额贷款类产品发行数量环比增长高达63.89%，主要是以蚂蚁金融‘借呗’‘花呗’”系列产品为代表的消费金融类产品发行数量较多。”一位业内人士表示。

　　数据显示，小额贷款债权类资产证券化产品上半年共备案59只，占该类型产品备案累计总数量的45.38%，发行规模为1122.42亿元，占比为58.58%，发行时间较为集中。

　　其中，阿里小贷和阿里微贷的蚂蚁“借呗”“花呗”项目，上半年共发行39只小额贷款类专项计划，总规模达958亿元，占此类产品规模的85%以上。另外京东金条、小米、百度等其他电商小贷也逐渐试水资产证券化模式。不过，业内人士坦言，此类小贷产品需求旺盛、发行规模较大，后续风险需持续关注。

　　而从规模上看，上半年信托受益权类产品备案数量27只，规模达768.14亿元，成为平均发行规模最大的一类产品，单只平均发行规模达28.45亿元。

　　分析人士称，受银行考核、风险计提、放贷额度收紧等政策影响，银行资产出表、投资ABS标准化产品需求旺盛，信托受益权类资产自去年下半年以来持续快速增长。

　　此外，上半年企业应收款类产品新增规模环比呈上升趋势，底层资产中房地产企业的购房尾款、供应链金融和保理等地产类应收款占比达41.72%，为主要增长点。

　　政策红利渐次落地

　　备案规模稳步增长离不开政策红利的支持。去年12月份，国家发改委、证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》。此后， PPP项目在监管政策的有力支持下快速扩容。

　　今年上半年，PPP项目ABS共发行了4只产品，规模达到27.14亿元。据悉，目前第5只产品已取得上交所无异议函。今年5月份，基金业协会通过其官网发布了发改委向证监会推荐的第二批PPP项目名单。

　　6月7日，财政部、中国人民银行和中国证监会联合发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，从PPP项目资产证券化基础资产类别、筛选条件、发行程序、加强监督管理几方面对推进PPP项目资产证券化提出要求。

　　对此，业内人士表示，随着PPP资产证券化配套政策的出台、PPP项目逐渐进入运营期、PPP立法进程加快， PPP项目资产证券化或将进入快速发展时期。

　　今年3月3日，深交所发布新修订版《深圳证券交易所资产证券化业务问答》，又新增了融资租赁类、应收账款类、公用事业类、入园凭证类、保障房类、商业物业抵押贷款类基础资产的评审关注要点；明确分期、同类项目申报要求；明确PPP项目资产证券化工作流程和要求等。此后，6月份，深、沪交易所先后发布了相关指引，重点加强挂牌申请过程中的信息披露，进一步保障投资者权益。

　　6月28日，基金业协会发布《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》；同日，深交所发布了《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》，明确了资产支持证券仅限合格投资者中的机构投资者认购及交易。业内人士表示，上述指引和管理办法的发布，将在资产证券化业务风险防控方面产生积极影响。

　　下半年将继续稳步发展

　　与此同时，公募房地产信托投资基金（REITs）也在探索之中。今年上半年，基金业协会成立REITs工作小组，召开公募REITs落实路径及实践问题研讨会，会同有关部门共同推动REITs，在基金法框架下建立产品发行管理机制，扩大PPP项目资产证券化产品的投资群体，进一步支持公共服务领域、传统基础设施项目建设。

　　3月28日，银监会下发了《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》，4月7日下发《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》（银监发6号文），指出要整治同业业务，加强交叉金融业务管控。业内人士称，银监会的上述政策将在一定程度上对资产证券化业务底层信贷资产的转让出表产生影响。

　　“企业资产证券化业务开展以来获得了较强政策支持，两会期间李克强总理再次强调2017年要积极稳妥去杠杆，促进企业盘活存量资产，推进资产证券化，重点突出企业资产证券化的作用。”业内人士向记者表示，企业资产证券化业务是盘活存量、降杠杆、服务实体经济的重要金融工具，契合当前金融工作精神，预计下半年将在政策引导下继续稳步发展。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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