多重因素助推 国际油价反弹

来源：中国金融新闻网　　作者：莫莉　　发布时间：2017-08-02

　　在刚刚过去的7月，国际油价成功“咸鱼翻身”，月涨幅近9%。截至北京时间8月1日本报记者发稿前，国际油价保持涨势，美国WTI9月原油期货上扬0.76%至50.17美元；伦敦布伦特10月原油期货上扬0.69%至52.68美元。

　　今年年初以来，国际油价表现差强人意。自6月下旬以来，国际油价开始呈现震荡攀升的态势。6月底，美国墨西哥湾遭遇飓风天气，美油当周产量录得每日10万桶下滑，这让投资者看到了美油产量下滑的希望，油价从每桶42美元反弹到47美元。但是后期美油产量继续录得增加，油价也再次录得下滑。7月以来，沙特和俄罗斯官员不断释放油价利好消息支撑油价，美国需求高峰期刺激叠加，使库存不断下滑，原油多头卷土重来。7月25日，布伦特原油期货价格挽回颓势，于近7周首次突破每桶50美元，涨幅为4.14%，创2017年1月21日以来最大日涨幅。

　　总体来看，国际油价的反弹之路，不仅得益于供需层面的利好消息和夏季需求提升，也受助于美元持续走软。首先，近期美油产量出现放缓迹象。即便欧佩克（OPEC）强撑减产，但自去年10月份至今年7月份，美油产量增加了每日90万桶，基本上对冲了OPEC的减产规模。因此，美油产量的走势将在很大程度上影响油价的走势，最近，美油产量出现了放缓的迹象。活跃钻机数是衡量未来产量释放的关键因素，前期低迷的油价表现已经影响到了部分公司的资本支出情况，北美活跃钻井数也出现了见顶的迹象。据美国能源信息管理局（EIA）的数据，截至7月21日当周，美国原油库存减少720.8万桶，汽油库存减少101.5万桶，精炼油库存减少185.2万桶，合计油品库存减少超过1000万桶，降至2016年库存水平下方。

　　与此同时，在7月24日OPEC圣彼得堡会议上，沙特作出三大承诺提振油价：第一，8月将大幅减产，出口控制在每日660万桶以内；第二，要求产油国良好地执行减产协议；第三，如果有必要，减产延长至明年二季度。沙特计划减少出口以提振油价，充分体现了其希望OECD库存回归5年均值的决心。考虑到沙特在OPEC中“一枝独大”的现状，这三大承诺对于油价反弹支撑力不言而喻。

　　从需求面来看，夏季原油需求旺季来临也利好油价。一般来说，夏季为原油和成品油消费旺季。近4周公布的美国原油库存连续下降，降幅为2579.8万桶，超出市场的预期。7月31日晚上，EIA公布的月度数据也显示，美国汽油需求连续第二个月增加。需求的提升对近期油价的上涨形成强有力的支撑。

　　除了供需层面利好消息不断之外，美元疲软也给国际油价反弹提供助力。数月以来，美元指数从年初高位回调，技术面看多头已经溃不成军，而美元指数的下跌主要源于美国连续出现超出预期的坏消息，而且事实上最终也是比预期要糟糕。5月16日至19日，在美国经济疲弱数据和特朗普“泄密门”的双重打压之下，美元指数从99.1回落至97.87，短短3个交易日跌幅超过2%，回到去年11月8日特朗普赢得大选时的水平。而更糟糕的是，7月25日，美元指数延续颓势，最低报93.8162点，为2016年6月以来最低点。

　　展望后市，有分析师认为，三季度需求旺季有望托住油价，但仍需警惕年底油价下探风险。国际油价反弹之路仍将“荆棘丛生”。从历史来看，OPEC限产保价政策通常是有效的；而应对供应过剩而达成的减产协议执行效果往往差强人意。例如，2008年金融危机时，国际油价跌至每桶35美元，OPEC连续3次减产及各国经济刺激政策，使得油价很快恢复到较高水平。而在1982年至1986年，高油价刺激非OPEC国家产量增长，OPEC限产导致非OPEC产量持续增长，同时OPEC成员国内部超产严重，最终导致油价持续低迷。目前，美国原油增产令OPEC减产效果大打折扣，11月底OPEC会议面临三种选择：进一步加大减产力度、进一步延长减产时间、减产至2018年3月后退出。预计OPEC进一步加大减产力度的难度较大，若减产政策退出，减产执行率或将提前下滑，短期油价有下探风险。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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