基金：挑选周期行业好公司 赚估值修复的钱

来源：投资快报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-08-11

　　挑选周期行业好公司赚估值修复的钱

　　光大保德信何奇

　　周期股行情行至下半年难以掉头，接下去要挑选周期行业中的好公司，赚估值修复的钱。

　　周期股近期持续走强，是供给端和需求端共同作用的结果。一方面，去产能继续推进，供给端持续收缩。由于供给侧改革的推进及环保标准的严格执行，小厂商难以进入供给体系，供给量不会随价格上涨而扩大。另一方面，季节性因素加上二季度经济数据中传统动能的“小超预期”，周期品种需求仍然相对较强。三、四季度宏观经济预计相对平稳，对整个周期品的投资保持乐观态度。年度流动性紧张局面或得到改善，四季度利率敏感型板块有望受益明显，其中尤以金融地产股最为突出。60城市7月份新房销售面积环比6月份基本持平，预计全国7月新房销售面积不会少。在此背景下，A股地产板块7月份整体走平，龙头房企估值略有回调。

　　不同的周期品在供需两端各有不同，这导致未来周期品走势将出现分化。7、8月份钢铁和电解铝等行业机会较多。中长期看，在造纸和化工等周期行业中，建议配置具有规模优势的龙头企业及业绩超预期品种。首先，9月份，供给侧改革相关政策将加速落地，600万吨/年的非合规电解铝产能将被清理，叠加未来采暖季节限产，由此上半年的库存将被迅速消化，并产生一定的短缺。其次，水泥销售量价齐升。上半年，全国各地通过错峰生产和加强环保等措施改善了供需关系，库存水平大幅低于去年，价格和盈利大幅回升，行业效益实现了稳定快速增长。在去产能和需求稳定的基础上，下半年水泥行情乐观。部分细分的化工行业正受益于环保督查和供给侧改革，而油价上涨将给化工行业提供持续上涨动力。原材料价格上涨冲击，倒逼化工企业囤积原材料。“存粮”吃完之后，化工原材料价格仍会维持强势。

　　部分周期性行业行情短期或得以延续

　　经济基本面方面，三季度经济韧性较强，并已逐步成为市场多数人的预期，而经济下行压力及PPI同比快速下行趋势可能于四季度开始有所显现，需求侧方面三季度暂时没有压力；供给端受益于环保督查等政策，部分周期行业或继续涨价趋势。资金面方面，紧平衡的状态在十九大之前或得以延续。在供给端和需求端的相互配合之下，部分受益的周期性行业的行情在本月或得以延续，同时，我们继续持有业绩估值相匹配、确定性高的价值龙头股。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

上一篇：跟着主流机构耐心布局等收获

下一篇：没有了！