金融堰塞湖对接实体经济枯田 需“财政+直融”两张牌

来源：星石投资　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-08-22

　　8月19日，由中国财富管理50人论坛主办、清华大学五道口金融学院联合主办、星石投资作为合作伙伴的“中国财富管理50人论坛2017北京年会”召开，与会嘉宾就金融如何支持实体经济建言献策，既要财政这只“看得见的手”，也要大力发展直接融资，利用资本市场“看不见的手”，实现金融脱实向虚。

　　财政部金融司司长孙晓霞提出，我国的货币存量不小，金融领域面临形成“堰塞湖”这样的风险。实体经济里面也有干枯的田地，如三农、小微企业、公共服务领域，薄弱的领域都是高风险、高成本，推动金融资源向薄弱领域倾斜，需要政府这只看得见的手。

　　对此，中国财富管理50人论坛理事、星石投资总经理杨玲认为，所谓的金融”堰塞湖“，就是金融资本脱虚向实、大量资金在金融体系中空转的问题。除了上述领域，还有承担中国经济转型重任的新兴战略产业，他们的特点是：高技术、高风险、轻资产、没有抵押物的特点，很难在传统银行信贷风控体系下获得商业贷款，在以间接融资为主体的我国，也算是实体经济发展的薄弱环节。

　　杨玲认为，要解决这些“枯田”的问题，也可以借助”金融“力量，即大力支持参与直接融资市场的机构，而私募是其中重要一环。

　　首先，私募基金是经济转型中新兴产业融资的主要手段；中国由传统制造业向新兴产业(高端制造业、服务业)转型，高技术、高风险、轻资产、没有抵押物的高端制造业、现代服务业等新兴战略产业，很难在传统银行信贷风控体系下获得商业贷款——即间接融资。相比之下，一纸商业计划书，就可能获得私募基金的支持。后者具有追求高风险高回报的投资偏好，可以连接金融资本和新经济。在美国，私募已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要手段。

　　其次，私募基金可以真正发挥市场的核心资源配置作用；私募构建了优秀的投研团队，拥有挖掘优质公司的能力，在投资的过程中也会规避经营不善、产能落后的公司，对于优化产业结构具有重要意义。

　　再次，私募基金是孕育伟大企业的初始土壤。在企业初始阶段，私募基金帮助建立商业模式和盈利模式；在企业有所发展后，私募基金通过提高其管理水平、调整企业战略计划帮助企业培养竞争优势。

　　回顾国内外，伟大企业的发展壮大都离不开私募支持，比如美国从60年代到90年代，从半导体到计算机，再到生命科学，每个阶段都有大批优质的企业，如谷歌、微软、雅虎、苹果、甲骨文等都是在私募支持下成为国际知名企业，国内的阿里巴巴、腾讯等也如此。私募基金是最有生命力、最有激情、最市场化的直接投融资手段，是孕育伟大企业发展的初始土壤。

　　近年来私募基金行业快速发展，并且实现自律合规。截至2017年7月底，已备案私募基金管理实缴规模达9.95万亿元，其中股权类、权益类为主体，今年累计增长26%。相比整个间接融资体系的资金规模121.04万亿(银行本外币贷款余额，截至7月末)，仍然是杯水车薪，仅是后者的8%。但是我们预计未来5年，随着私募基金规模有望翻倍，这一比例或将提升至15%-20%。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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