发审委严审就不会推注册制

来源：投资快报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-12-11

　　“IPO不审行不行？”这是2012年2月郭树清在上任证监会主席不久之后的一次内部场合中的惊人一问。此后，推进IPO注册制改革就势在必行了。到2015年12月27日，十二届全国人大常委会第十八次会议在北京经表决，通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定。 该决定的实施期限为两年，决定自2016年3月1日起施行。

　　股灾之后的A股是脆弱的，新主席刘士余上任后称：注册制是必须搞的。但是至于怎么搞，要好好研究。把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。同时，注册制改革需要一个相当完善的法制环境。

　　如今，在市值配售的大环境下，每周发10个8个新股，过去一年半时间里面，IPO数量接近700家。12月7日，证监会给的数字：IPO在审企业已由历史最高点的2016年6月底的895家下降至500家左右，估计部分中止审核的企业不久将上会。名义上没有实行注册制，实际上发行的股票数量也差不多了。

　　新股“堰塞湖”即将消失，11月20日，在第十七届发审委就职仪式上，证监会主席刘士余强调，必须严把质量关，防止问题企业带病申报、蒙混过关。证监会党委委员、中央纪委驻证监会纪检组组长王会民也表示，对于不合规的企业要勇于投否决票。

　　于是，我们看到了“三家企业被否，IPO审核首现零通过”的结果，新一届发审委强调财务合规，高利润不再能掩盖一些小瑕疵，合规性的地位被抬高了被否企业自身的一些不合规、受质疑的方面成为这些企业IPO道路上的“拦路虎”。

　　审核趋严，新股发审通过率低已经成为“常态”。包括发行人或者发行人的控股股东、实际控制人、保荐机构、律师事务所等中介机构、签字保荐代表人、签字律师等因涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案。

　　12月7日，证监会在发行监管问答中表示，八类情形将中止IPO审查。证监会这一表态，实际上就是告诉大家：IPO不审不行！而且，要严审！

　　就今年IPO被否的案例来看，IPO被否企业中规模大的(净利润过亿)的，主要倒在了独立性要求趋严、诚信之疑、捂盖子以致信息披露黑洞之疑等三个方面；IPO被否企业中规模小(净利润五千万元以下)的，主要倒在了业绩真实性怀疑、首次信息披露不充分、对规范性问题容忍度变少等三个方面；而且，不论企业大小，IPO被否企业中涉及敏感事项敏感领域(洗钱嫌疑、套汇嫌疑、股份代持、房地产业务、类金融业务遗患、现场检查后结论偏负面)，基本一票否决。那么，照此形势，IPO注册制改革肯定要往后拖了。这点，应该是过去一周次新股反弹的逻辑。

　　另一个方面，有发审委严审把关，新股质量相对大家要放心一些。现在比较纠结的，反倒是之前密集上市的新股，不知道有没有地雷。

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