从母子关系到独立发展 杭州双虹同闯科创板“都挺好”

来源：上海证券报　　作者：吴正懿　　发布时间：2019-04-03

　　申报科创板上市获受理企业越来越多，在这资本新赛道上，两位杭州籍“选手”虹软科技、当虹科技前后脚站上起跑线。有意思的是，名字均含“虹”的这两家公司，不仅注册地同在天堂软件园区，更有着特殊的血脉渊源。

　　尽管两家公司的招股书材料对这段插曲轻言淡语，但多处描述证实，当虹科技原为虹软科技的子公司，后MBO(管理层收购)另立门户。当虹科技实控人孙彦龙，此前系虹软科技关联企业的副总裁。

　　从业绩看，虹软科技更胜一筹，但当虹科技获得阿里系力挺，气势如虹。如今，两者在科创板舞台上“同台竞技”，闯关前景备受关注。

　　MBO终结“母子关系”

　　据招股书申报稿披露，虹软科技前身设立于2003年，致力于视觉人工智能技术的研发和应用，提供的视觉人工智能解决方案主要应用于智能手机行业，并向智能汽车、智能家居、智能保险、智能零售、互联网视频等领域推广。

　　当虹科技设立于2010年，是提供智能视频解决方案和视频云服务的国家高新技术企业，是4K超高清实时编码器产品的核心供应商。

　　这两家名字中都带“虹”、均注册于杭州的公司，渊源远不止于此。

　　虹软科技招股书材料显示，2016年10月，虹软科技子公司上海多媒体将其持有的当虹科技6.30%股权全部转让予盈润投资，转让价格为4309.20万元。据描述，当虹科技剥离时主营业务为智能视频解决方案与视频云服务，与发行人业务协同性较小。为聚焦主营业务发展，虹软科技决定转让其持有的当虹科技6.30%股权。

　　当虹科技对这笔股权转让亦有描述。2017年4月，盈润投资将其持有的137.20万元出资(占注册资本的5.6707%)转让给大连虹昌，转让价格为4309.20万元，折合每1元出资额31.41元，属于“原价转让”。而同期，公司发生的多笔股权转让的价格为每1元出资额59.52元。

　　公司解释称，本次股权转让中，实际权益人孙彦龙将其通过盈润投资间接持有的股权转让给其控制的另一个合伙企业大连虹昌。

　　据此还原的事实是，2016年10月，虹软科技子公司将所持6.30%当虹科技股权经盈润投资“过桥”，实际转让给了当虹科技的实控人孙彦龙。

　　最初，当虹科技与虹软科技究竟是何种关系？两家公司对这段股权沿革均未披露。但当虹科技招股材料称：2015年6月，基于虹软集团关于专注主业、剥离非主营业务的决定，公司完成管理层收购。自此，虹软上海不再是公司控股股东，并于2016年10月后不再持有公司股权。虹软科技则提及，公司实际控制人Hui Deng(邓晖)曾任当虹科技的董事长。

　　当虹科技实施管理层收购(即MBO)的“烙印”在高管简介中得到印证。包括董事长兼总经理孙彦龙在内，公司董事、副总经理陈勇，董事、证代刘娟，王大伟等3名监事，黄进等2名核心技术人员，此前均在虹软任职。甚至当虹科技的软件著作权中，有多个软件的名称是以“虹软”打头的。

　　由此可见，通过MBO，当虹科技最终从虹软科技体内剥离，另起炉灶谋求独立发展。

　　资本扎堆谁更“红”？

　　从业绩曲线看，虹软科技更胜一筹。2016年至2018年，虹软科技实现营收分别为2.61亿元、3.46亿元和4.58亿元，归母净利润分别为7279万元、7436万元、1.75亿元。

　　经过多轮融资，虹软科技股东阵营多达36名，股东包括产业基金、私募基金等。邓晖通过HomeRun间接持有虹软科技32.9719%的股份。HKR持有公司5.4431%股份，为邓晖配偶Liuhong Yang持有100%股权的企业。HomeRun与HKR为一致行动人，邓晖通过HomeRun与HKR合计控制公司38.415%的股份，为实际控制人。

　　再看当虹科技，2016-2108年，公司实现营业收入分别为1.02亿元、1.39亿元、2.04亿元；净利润分别为3567.41万元、4068.12万元、6389.81万元。实际控制人孙彦龙，可支配表决权的股份比例合计为51.47%。

　　虽然业绩稍逊一筹，但当虹科技的股东榜更“红”。阿里巴巴联合创始人谢世煌赫然在列。谢世煌及其旗下湖畔山南投资基金、浙商创投、浙江成长文化投资基金等知名投资机构和个人在列，光线传媒、华数传媒、浙江东方等上市公司直接或间接持股。

　　其中，阿里系的身影最为亮眼。2017年4月，湖畔山南投资、谢世煌增资当虹科技，分别投资3000万元各自获得2%的股权。湖畔山南投资的私募基金管理人为杭州湖畔山南资本管理有限公司，谢世煌持有该管理公司99%的股权。

　　华数传媒资本、华数虹欣投资分别持有当虹科技4.47%、2.25%的股份，大股东可追溯至华数传媒。阿里系基金是华数传媒的第二大股东。此外，光线传媒直接持有当虹科技10.53%的股份，杭州阿里创业投资有限公司是光线传媒的第二大股东。

　　从母子关系到独立发展，两家公司会在科创板演绎怎样的故事？

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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