买方卖方看三季度市场机会

来源：大众证券报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2019-06-27

　　经历了年初的“春季行情”，入夏以来A股进入了阶段调整。近日，上证指数又站上3000点，后市如何走？投资者应该做好哪些准备？买方卖方的分析人士均认为，结构性机会仍是主基调。

　　普遍牛市或难出现

　　摩根士丹利华鑫基金认为，国家统计局公布4月份制造业PMI为50.1%，较上月回落0.4个百分点。4月PMI出现小幅回调，但PMI综合指数及生产、新订单分项仍处于扩张区间。总体看，3月PMI跳升主要受春节因素影响，4月经济数据的走势开始更真实地反映实际趋势。4月生产端数据在3月份跳升后有所回调，显示当前经济景气度环比有所回落，但由于当前工业产成品库存去化相对彻底、企业盈利有所改善、信用环境相对宽松，企业生产动力仍在，预计4月份工业数据相比3月份小幅回落，但继续大幅走弱的概率不高。国内经济正处在转型期，从投资角度看需要更多挖掘结构性的投资机会。

　　无独有偶，卖方分析人士也有类似观点。“A股未来可能更多的是结构性繁荣，普遍牛市或难出现。而股、债等投资类资产，是投资者未来资产配置可以重配的对象。”中泰证券首席经济学家李迅雷从资产配置的角度分析，我国经济正在经历转型，经济增速放缓过程必然会带来人口、居民收入、产业和企业的出现分化，而分化正是存量经济主导时代的特征之一。这一时代所拥有的就是结构性机会，包括债券市场、股票市场都存在结构性机会。债市方面，由于全球步入减息过程中，长期来看有利于债市，但需要格外关注信用风险。

　　在三季度投资策略会上，华商基金投资管理部总经理、华商优势行业基金经理周海栋表示，会长期关注业绩确定、有较明显增长的子行业、子方向。“以2-3年左右的时间来看，目前是A股市场较好的配置时间点，风险收益比相对较高；短期看下一季度，虽然会面临一定风险，也不排除有极端情况和个别事件带来的脉冲式短期下跌，但这种下跌对于好的标的而言可以认为是更好的买入机会。”

　　关注绩优品种

　　针对重点关注的行业，周海栋认为，可以看看航空和猪养殖板块。“航空板块虽然短期受油价和汇率影响波动较大，但长期来看，行业供需基本面趋势向上，叠加低估值和较确定主业业绩增长，目前风险收益比仍合适。而猪养殖方面整个风险收益比较年初虽然大幅下降，但从中周期来看目前股价可能会在中枢价值附近，未来的上涨可能主要取决于超预期的价格的表现，以及个别公司超预期的出栏量的表现。此外医药行业，今年不少公司的业绩未来增长势头仍持续，但估值历史来看已经属较低位置，总体机会大于风险。”

　　摩根士丹利华鑫基金建议关注绩优品种。“近期，上市公司年报和一季报陆续披露完毕，有个别公司因业绩或财务爆雷引起股价下跌，受此影响市场风险偏好继续下行。随着A股市场投资成熟度的提升，未来需要更加关注上市公司中质地和财务指标较好的绩优品种。”

　　富国基金首席策略分析师马全胜表示，内需是“压舱石”，大消费是中国资本市场“核心资产”，也是海外机构投资者配置A股的核心选择。另外，资金面有宽松预期，信用债绝对收益仍有吸引力，可以进行配置。

　　在操作层面，私募排排网研究员刘有华表示，目前不少私募基金经理认为，经过二季度的大幅调整之后，三季度整体行情应该会比二季度好，不排除再次挑战一季度高点的可能性。但是也要做好反弹无力，之后C浪下跌的准备，也就是沪指经过反弹之后再次下破2800点的可能性。经过一季度行情的发酵，目前投资者的信心，以及市场的资金面情况，远远好于2018年的市场状况。所以总体而言，控制好仓位，耐心等待历史性底部的机会。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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