太平基金徐磊：布局港股正当其时

来源：中国证券报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2019-07-25

　　今年以来，港股市场在冲高后虽有不小幅度调整，但近期出现企稳态势。太平基金量化投资部负责人、太平MSCI香港价值增强指数证券投资基金拟任基金经理徐磊认为，综合考虑港股市场估值情况、AH股溢价走势、港股市场投资者结构和股息率表现等因素，当下布局港股市场正当其时。不过，港股市场有其特殊性，虽有港股通等互联互通机制，一般投资者参与港股市场仍可能不太适应，不妨借助成熟指数编制机构的指数做被动投资。

　　港股市场具吸引力

　　香港市场今年以来上演了年初急涨行情后的盘整回调，恒生指数从今年1月初25000点以下的低点拉升至4月初30000点的高位后回调至26000多点。近期，香港市场则出现企稳态势，恒生指数已经回升至28000点上方。

　　在这样的背景下，基金机构认为布局港股市场的时点已经显现。国信证券(香港)7月15日的研报认为，港股现在是收集期，尽量低吸优质股。徐磊则从AH股两地市场的视角来理解港股市场的价值。徐磊表示，目前AH股溢价仍然存在，恒生AH股溢价指数约为120%。具体来看，2018年，A股表现不佳，估值走低，带动恒生AH股溢价指数回落，溢价指数从年初的130%回落至年末的120%左右，进入2019年后，溢价指数维持相对稳定。另外，从两地互联互通机制来看，即便相应标的被纳入互联互通，仍有不小幅度的溢价。

　　此外，港股市场还有估值低、波动低、股息高等的特点。徐磊认为，相较于A股指数，港股指数无论是市盈率还是市净率都更低。具体到细分行业中，港股通标的在多数行业中的估值都更低。其中，A股估值溢价最高的行业为电信服务业、房地产业和多元金融业。投资者结构方面，相较内地股市散户占据主导的投资者结构，港股市场投资者结构十分均衡。研究调查显示，香港市场大约50%的成交额来自机构投资者，当中来自海外的机构投资者成交占逾一半，另约一半来自香港与内地的机构投资者。机构投资者占据主导市场，更加注重基本面、估值、公司治理等因素，因此更加稳健理性。股息率方面，截至2018年末，恒生指数近一年平均股息率达到3.62%，在全球主流市场中位居第一。

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