疫情催动政策利率降幅扩大至10个基点

来源：金融时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2020-02-04

　　2月3日，央行开展9000亿元7天期、3000亿元14天期逆回购操作，当日有10500亿元逆回购到期，当日实现流动性净投放1500亿元。操作利率方面，7天期和14天期逆回购中标利率均下降10个基点至2.40%和2.55%。此前一日，央行已经对2月3日的这1.2万亿元流动性投放进行了预告，不过，逆回购利率下降10个基点仍然超出了市场预期。

　　“央行不仅开展大额逆回购，而且降低政策利率，表明在疫情影响下，货币政策正在量、价两方面同时发力，逆周期调节力度明显加大。”东方金诚首席宏观分析师王青说，本次公开市场利率下调，也预示着本月20日1年期LPR报价恢复下行的概率大增。

　　交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示，10个基点的降幅比较少有，体现了央行在特殊时期进行特殊对待的调控导向。在当前疫情背景下，降低逆回购利率，引导货币市场利率进一步下降，将直接传导促进企业融资成本下行，为企业经营纾困。

　　货币政策灵活快速反应

　　“农历新年第一个工作日，央行下调公开市场操作利率10个基点，有出于对冲疫情对宏观经济影响的考虑。”中信证券研究所副所长明明说。

　　随着疫情的扩散，近期各部委政策频出，以应对疫情对经济基本面的影响。2月1日，五部门发布通知，综合细化了30条强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的措施。同日，央行副行长潘功胜表示，人民银行将提供3000亿元低成本专项再贷款资金，要求获得再贷款资金的银行向应对疫情的重要医用、生活物资生产企业提供优惠利率的信贷支持。2月2日，央行预告将于23日开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应。

　　在上述金融“30条”+1.2万亿元流动性+3000亿元再贷款组合之外，央行还进一步降低了逆回购利率10个基点。明明说，这显示货币政策灵活快速响应，对冲疫情的影响。

　　招商银行首席经济学家丁安华表示，在疫情防控的特殊时期，及时充足的流动性投放体现了货币政策“灵活适度”的取向，彰显了央行稳定市场的决心，有助于稳定及提振市场信心。

　　从流动性净投放角度看，春节期间资金顺延到期规模1.05万亿元，意味着2月3日有1500亿元流动性净投放。明明表示，受疫情影响，春节后现金回流、财政支出力度都有所放缓。相比于往年春节后以净回笼为主的操作，预计未来一两周仍然会有公开市场净投放，维持流动性保持相对充裕的水平。

　　政策利率调降幅度加大

　　开年首个交易日降低政策利率的靴子落地，一方面是应对疫情影响下货币政策的快速响应，同时也是降成本的中长期目标下货币政策的顺势而为。

　　“我们原本预期央行政策利率会维持小步快跑的节奏，但本次降低幅度较前次加大。”明明说。

　　此前，2019年11月5日，LPR直接挂钩的中期借贷便利（MLF）利率降低5个基点至3.25%；随后，2019年11月18日，7天期逆回购中标利率下降至2.50%，此前为2.55%，同样是下降5个基点；2019年12月，14天期逆回购操作利率也是下降5个基点，至2.65％。

　　明明说，这此逆回购利率降低幅度加大至10个基点，也是在年初降准没有带来LPR下调、突发疫情冲击的情况下，央行出于降成本、稳增长目标的综合考虑。

　　“及时对受疫情影响较大的企业进行信贷支持，存量贷款利息支出延付和调降显得更为迫切。”陈冀认为，逆回购利率降低10个基点虽然比较少有，但在当前情况下是非常适当和及时的。

　　王青表示，若本月LPR报价跟进下行，则企业贷款利率有可能以更大幅度下调。这将在一定程度上激发企业贷款需求，将有效缓冲疫情对宏观经济带来的短期影响。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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