免费送油 每桶再给37美元现金 小心原油期货6月合约也跌到负值！

来源：金证券　　作者：江芬芬　　发布时间：2020-04-22

　　原油市场再度见证历史。截至4月20日实盘结算，纽约商品交易所5月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格周一暴跌305.97%，收于-37.63美元/桶，盘中一度触及每桶-40.32美元的历史低点。这意味，如果你是买方客户，那么作为卖方，不仅免费送给你原油，还需要每桶再给你37.63美元的现金补贴。

　　这是1983年3月31日WTI期货上市以来首次出现历史性负值，也是自1946年以来美国原油有连续月度数据以来的最低价格。这一极端价格表现反映了在疫情背景下世界原油市场尖锐的供需矛盾，而这一矛盾在金融层面又被极端放大。

　　更多是资本狂欢

　　20日，国际原油市场经历了惨烈一夜。5月WTI原油价格，先是跌破10美元，随后跌破0美元，并直接崩盘跌至-40美元，收盘每桶-37.63美元，历史上首次收盘于负值，下跌55.9美元，跌幅305.97%。

　　金联创分析师王晶对《金证券》记者表示，WTI油价跌入负值的背后是库容紧张及逼仓狂潮。目前，美国大部分地区仍受到新冠肺炎影响而处于封锁状态，唯一潜在的原油买家是炼油厂或航空公司这样需要实际交货的实体，但这些机构的储油设施是满的，换句话说，已经不会再有买家为这一合约的期货支付费用了。而在封锁的背景下，市场石油储存空间已逐渐接近极限，这就导致目前美国境内部分市场出现了近似于“将原油自产地运送到炼油厂或存储地区的运输成本已经超过了石油本身商业价值”的特殊情景。如果储罐库容不够或者存储成本过高，生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。

　　因此，在WTI即期5月合约面临即将于21日收盘后交割，但存在大量未平仓持仓量的情况下，在4月20日的交易中，该合约彻底陷入了空头逼仓的狂欢行情。

　　卓创资讯分析师朱光明也对《金证券》记者称，WTI05合约出现历史性负值，主要原因是临近交割，对于多头而言即使交割，面临高昂的物流和存储费用，选择平仓显然比交割更划算，因此不断平仓离场导致。

　　不过，王晶也提醒，由于受到特殊的交割背景影响，自上周四(4月16日)起，WTI原油期货的成交和持仓重心就已转入6月合约，5月合约的结算价格已失去了对现货市场的指导性。因此，20日当天WTI 5月合约跌幅负值更应被解读单纯的资本狂欢，而不是意味着原油在当前市场供需背景下已失去了其加工价值和使用价值。事实上，WTI原油期货6月合约的交易价仍为每桶20美元以上。

　　值得一提的是，WTI原油期货5月合约将在当地时间4月21日(北京时间22日凌晨2点30分)进行交割。

　　远离近月合约

　　市场对WTI原油6月合约是否重走5月合约老路忌惮不已。海通期货就表示“05合约其实开了一个很坏的头，既然05合约能跌到负值，那么06合约为何不能呢？油价走到这一步，市场亟需利好刺激，不来一剂强心针恐怕多头将夜不能寐，整日担忧06合约多单会不会也成为烫手的山芋？”从目前的情况来看，如果美国不在近期加大减产力度，或者解决现货交割问题，那么06合约在交割之时也很容易出现逼仓行情。因此投资者最好远离近月合约，可以选择9月之后的合约，即使是承担高额的月差成本，也总比近月崩盘强的多。

　　朱光明则提醒，原油市场需关注需求端何时恢复、美国是否会增加战略储备库这两大问题。原油减产从5月1日开始执行，事实上被动减产已经在路上，更多的产能退出之后，原油市场才会重回平衡。

　　中宇资讯分析师张永浩亦对《金证券》记者指出，美原油录得负油价，将北美市场的尖锐矛盾暴露得淋漓尽致，这将全面调动北美石油生产商的应对积极性。美国政府将迅速推动战略石油库存的大规模采购，最新消息称特朗普表态将填补战略石油储备(SPR)，将储备高达7500万桶石油。

　　另外，原油崩跌的信号也将促使沙特等主力生产国更为迅速地削减对外供应量，并且可能促OPEC+更快地针对原油市场情况进行下一轮评估。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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