“零”的突破！时隔五年 山西终于迎来IPO过会项目 落后产能或是阻碍

来源：券商中国　　作者：张婷婷　　发布时间：2020-06-15

　　今年来，资本市场改革快速推进，保荐机构和发行主体均从中受益，连五年都没有IPO项目的山西省都迎来了IPO过会项目。

　　6月11日，证监会发审委审核6家公司的IPO申请，5家获得通过，其中山西壶化集团成功过会，成为山西省近五年来唯一过会的IPO项目，梳理发现，山西省近年来IPO发行数量在各省市中垫底，且在审项目数量依然排名较后。

　　按照经济体量排名来看，近五年来，山西省在全国32个省、市、自治区、直辖市中排名22名至25名之间，但山西省企业IPO的成绩较其经济地位依然并不匹配。

　　有投行人士对记者表示，对于山西来讲，IPO项目特别少最主要的原因并不是经济体量，而是体制和经济发展模式的问题，由于经济模式太单一，企业整体质量欠佳。不过近年来山西省正在积极推进国企改革，而资本市场改革的春风吹起，或对该省份力推企业登陆资本市场有助益。

　　山西省迎近五年来唯一IPO过会项目

　　早在2015年，壶化集团就开始冲击上交所主板，不过两年后，其上市申请被发审会议否决。随后，壶化集团更换了保荐机构，并转而冲击深交所中小板。终于在今年6月份，壶化集团的IPO申请获得发审委审议通过。

　　山西壶化集团IPO项目成功过会，成为山西省近五年来唯一过会的IPO项目，意义重大。券商中国记者梳理发现，自2015年7月份以来，将近5年的时间内，山西省内无一家企业完成上市。

　　该省份最近一次IPO上市的企业为东杰智能，2015年6月30日完成发行，保荐机构是中信证券；在此之前一个月，山西省还有另一家企业完成IPO，为永东股份，上市时间为2015年5月19日，保荐机构为中德证券(山西证券投行子公司)。

　　公开信息显示，壶化集团成立于1994年，是一家基于对民用爆炸物品深入研发及应用的高新技术企业，致力于各类民用爆炸物品的研发、生产与销售，此次IPO的保荐机构为广发证券。

　　壶化集团2016年、2017年、2018年及2019年上半年，公司营业收入分别为3.55亿元、4.36亿元、4.57亿元及2.16亿元，扣非归母净利润分别为2419万元、3867万元、5607万元及3635万元，毛利率高于同行业可比公司平均水平。

　　此次发审会会议上，发审委主要关注壶化集团四个方面的问题，分别是参股经销商的情况，公司毛利率高于同行业平均水平的原因，本次募投项目的必要性，以及发行人的安全生产问题。

　　落后产能较多为山西一大弊病

　　券商中国记者梳理2015年6月份以来全国各省市企业IPO情况，发现广东省、江苏省、浙江省均有超过150个项目登陆资本市场，青海省和山西省垫底，均只有1个IPO项目完成发行。

　　按照各省经济体量排名来看，近五年来，山西省在全国32个省市自治区直辖市中排名22名至25名之间，位居中后部，但山西省企业IPO的成绩较其经济地位依然并不匹配。

　　就正在申报中的IPO项目来看，全国目前在审(含辅导备案阶段)项目共有3437个，其中山西省只有15个申报中项目，GDP规模低于山西省的黑龙江目前有20个在审项目，新疆则有35个在审项目。

　　有投行负责人对记者表示，有些省市区域好几年没有IPO项目，最主要的原因是地方经济中落后产能比较多，适合上市的企业不多。

　　有熟悉山西营商环境的投行人士对记者表示，对于山西来讲，IPO项目特别少最主要的原因并不是经济体量，而是体制和经济发展模式的问题，经济模式太单一，企业质量不太好。“近年来山西也在推进国企改革，估计是想谋求转变，但是向资本市场推荐企业，难度暂时还有点大。”该人士谈及自己的观点。

　　上述投行负责人表示，投行人员开拓项目不会“嫌贫爱富”，但确实更青睐经济发达地区的企业，这些地区的项目比较多，项目质量比较好，并且在当地做一个成功的项目后，当地金融办、政府领导以及上市公司客户都会帮忙推荐企业客户；偏远地区的业务确实不具有连续性，一般只是在有项目的时候去看看可实施性，能做就做，不会特意拓展。

　　海通、中信建投、中信过会项目居前列

　　6月11日，发审委审核了上海沿浦金属制品、北京新时空科技、山西壶化集团、广州若羽臣科技、北京竞业达数码科技、新亚强硅化学等6家公司的IPO申请，5家获通过，广州若羽臣科技IPO申请暂缓表决，通过率高达83.33%。

　　再来看今年来的IPO过会情况，据东方财富choice统计，今年来，发审会共审核了142家企业的IPO申请，其中有137家获得通过，通过率96.48%；1家企业IPO申请被否，另有4家属于其他情况。

　　今年来，共有52家券商有IPO项目上会，其中有45家券商上会项目过会率达100%。就各保荐机构的表现来看，海通证券以11家上会、11家通过(2个项目为联席保荐)的比率排名第一，中信建投证券和中信证券分别有10个项目(分别有2个项目为联席保荐)过会，华泰联合证券有5个项目过会。

　　广发证券今年来有7个项目(其中4个为联席保荐)上会，6个项目过会，其中就包括山西壶化集团，11日被暂缓表决的广州若羽臣科技的保荐机构亦为广发证券。此外，有5家券商的上会项目暂未顺利通过。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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