晨会精华：A股第三波顺周期行情已经确立 机构称三条主线布局后市

来源：东方财富研究中心　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-02-22

　　回顾牛年首周A股行情，仅有两个交易日，市场风格却骤然突变。机构抱团股表现不佳，从而拖累指数下行，而行业与概念概念板块几乎红彤彤一片，呈现出一个被指数掩盖的普涨行情，局部赚钱效应突出。

　　正如东吴证券所述，目前市场出现高低切换的趋势，部分前期上涨较多的抱团品种出现较为明显的资金获利盘出逃行为，而前期下跌时间较长出现超跌的中小市值品种近几个交易日开始回暖。操作上看投资者可逢高了结前期涨幅较大的品种，并对年报预披露较好但前期下跌幅度较大的品种进行相应的配置，把握低位品种的超跌反弹行情。

　　就后市而言，国盛证券表示，后期或整体延续春节的红包派发行情，继续看好。但派发红包的流向，或由前期的机构抱团，调整为非机构抱团被错杀的低估值个股。当前行情正处于风口换档期，建议重点关注全球经济复苏叠加强货币刺激衍生的通胀预期，如基础原材料涨价，有色、化工等，以及科技国产化等方向。

　　财信证券指出，市场风格切换正在酝酿。当前时点，参与机构抱团股的风险较大，而参与顺周期(尤其是大宗商品涨价股)的机会较大。2021年全国两会将于3月4、5日召开，距目前只剩8个交易日。在两会前，货币及财政政策大幅转向的概率不大。在预期两会政策利好出台下，将一定程度提振股市情绪，市场或将呈现两会行情。

　　财信证券进一步分析，历史来看，在1999-2019年两会前后，上证综指大概率获得正收益，短期建议关注政策有望超预期的科技、农业等板块。后市应当平衡仓位中估值合理、2021年有较强基本面支撑、性价比较高的顺周期、金融板块，一季度看好上证50继续创新高。

　　广发证券认为，春季躁动交易再通胀，继续布局涨价主线顺周期+科技。当前A股呈现“经济持续修复+信用紧缩初期”的组合，美股则呈现“经济加速修复+利率回升初期”的组合。经济修复再通胀确立A股“第三波”顺周期行情。建议配置：1、出口链和 “内需”共振的可选消费(汽车/家电)；2、“涨价”主线的顺周期及科技(有色金属/化工/半导体/面板/新能源)；3、景气拐点确认的低估低配大金融(银行、保险)。主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。

　　国泰君安则表示，海外疫情加速改善，国内服务消费开始复苏等等，叠加流动性“不急转弯”，商品与股票仍处在共振向上的阶段当中，A股市场还会有阶段新高。但是，随着经济复苏进程的加速，政策退出也存在“相机抉择”而非线性。当盈利改善预期慢于贴现率上升的预期，拥挤交易以及高估值状态下的股票对于流动性的收紧以及贴现率变化将同样敏感，一飞但不能冲天。

　　在操作策略上，国泰君安建议，盈利景气是核心，重点把握结构。绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局抱团外的好公司。1)高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色(紫金矿业、神火股份)/石化(中海油服)/基化(万华化学)/机械(纽威股份、博实股份)。2)疫后加快复苏的可选与服务消费品，推荐：酒店(首旅酒店)/旅游(宋城演艺)。3)预期充分调整，回归基本面增长的科技，推荐：电子(立讯精密)/新能源(宁德时代、亿纬锂能)。4、受益于经济复苏与利率上升的银行(宁波银行)、保险(中国太保)。此外，继续重点推荐南下投资。

　　另外，山西证券提到，目前基金发行火爆，场外资金持续流入，成交量将维持万亿之上，在板块轮动持续，市场保持较高热情的背景下，高估值板块等待业绩兑现，低估值板块继续企稳，市场整体或将呈震荡走势。板块方面，中长期来看，建议投资者关注三个方向。重点关注光伏、有色、传媒、医药。高业绩增长确定性：光伏。顺周期高预期板块：有色。长期优质赛道：医药、光伏、TMT、新基建。

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