电子行业深度报告：Q3景气度持续 看好新能源对需求的持续拉动

来源：首创证券　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-11-11

　　Q3 景气度延续，业绩增速较Q2 略有放缓

　　根据中信一级行业分类，2021 年1-9 月电子行业实现营收同比+36.82%，归母净利润同比+77.15%。由于去年三季度疫情缓解生产恢复，2021 年1-9 月收入及利润增速较半年报有所放缓，但仍保持较高水平，行业供需格局尚未得到有效缓解，景气度依旧高企。

　　面板行业：景气周期下，利润翻倍增长

　　2021 年1-9 月面板行业营收同比+83.96%，归母净利润同比+678.62%。

　　利润增速继续保持所有细分板块第一。疫情引发在线教育、在线娱乐、远程办公等应用场景需求爆发，5G、AI 等新技术与传统产业融合，带来显示行业景气回升。

　　分立器件：新能源及国产替代拉动需求爆发

　　2021 年1-9 月分立器件板块营收同比+69.83%，归母净利润同比+245.89%。分立器件公司多为IDM 模式，产能紧张下仍能保持较高毛利，伴随收入扩张，规模效应逐步显现，净利率持续提升。预计在新能源及国产化替代拉动下，板块仍将保持高增速。

　　半导体设备：产能扩张带来设备需求高涨

　　2021 年1-9 月半导体设备板块营收同比+66.22%，归母净利润同比+106.48%。下游产能持续紧张，代工厂积极扩产，加大资本开支。此外，本土设计公司快速崛起，也拉动了半导体封测等设备出货量。

　　集成电路：行业高景气持续，毛利率显著提升2021 年1-9 月集成电路板块营收同比+37.44%，归母净利润同比+102.37%。集成电路板块毛利率较半年报显著提升，行业继续保持高度景气。设计公司持续将上游代工厂涨价向下游传导。在产能紧张的情况下，公司优化产品结构，优先保证高毛利产品及大客户产能，带来毛利率持续提升。

　　被动元件：原材料涨价使利润率短期承压

　　2021 年1-9 月被动元件板块营收同比+46.27%；归母净利润同比+73.93%。疫情后经济恢复带动下游需求增长，板块收入利润稳健增长，受原材料价格涨价影响，行业毛利率及净利率较去年同期有所下滑。

　　电子板块行情强于大盘

　　11 月1 日至11 月5 日，上证指数下跌1.57%，中信电子板块上涨4.56%，跑赢大盘6.13 个百分点。

　　投资建议：重点关注功率半导体及VR/AR 相关公司功率半导体持续景气，推荐关注斯达半导、宏微科技、士兰微。元宇宙概念爆发，带来VR/AR 行业投资热度高涨，推荐关注歌尔股份、水晶光电、芯原股份、英伟达、Facebook。

　　风险提示

　　行业景气不及预期、研发不及预期、VR/AR 发展不及预期。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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