机械设备行业研究周报：如何看待新增可再生能源和原料能源不再纳入能耗总量控制？

来源： 天风证券　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2021-12-14

　　核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、迈为股份、帝尔激光、晶盛机电、时代电气、奕瑞科技、春风动力、苏试试验、锐科激光、捷昌驱动、华测检测重点组合：中联重科、杭可科技、柏楚电子、海目星、利元亨、星云股份、中密控股、杰瑞股份、弘亚数控、华峰测控、克来机电、伊之密、欧科亿、华锐精密建议关注：联赢激光、海容冷链

　　本周专题：如何看待新增可再生能源和原料能源不再纳入能耗总量控制？

　　根据中央经济工作会议，新增表述：新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。我们认为这主要是国家鼓励尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。

　　光伏行业在这一考核机制转变下相对受益。由于光伏上游的多晶硅材料加工具备高能耗属性(多晶硅20年度单位千克的能耗为11.5千克标准煤，与发改委列示的高能耗行业接近，如煤制乙二醇)，本年度频繁受到限电、限产等的影响，一定程度上加剧了硅料供给端压力和光伏上游价格暴涨。上游的价格大幅上涨，导致电池片等环节扩产动力明显削弱，三四季度行业的扩产情绪下降至冰点，我们认为电池片环节扩张本年度较为节制。因此，前期股价受压抑较为显著的电池片设备有望迎来修复机会，包括迈为股份、帝尔激光、奥特维、金辰股份等。

　　此外，新增原料用能不纳入能源消费总量控制。原料用能的含义为：原料用能是指用作原材料的能源消费，即化石能源不作为燃料，而作为生产产品的原材料使用。本年度双碳政策之后，我们以中国化学的煤化工以及石油化工的新签合同金额为例，半年度新签项目数量相较于去年同期有较为明显的下降，行业需求一定程度上受到压抑，本次考核机制变化后，需求有望底部回升。相关设备标的：杰瑞股份、中密控股、华荣股份等。

　　专用设备：

　　1)锂电设备：锂电设备是我们最看好的专用设备赛道之一，行业未来催化剂明确，LG IPO开始向海外机构询价+宁德时代定增+亿纬扩产等均构成明年催化剂。

　　建议关注：先导智能、联赢激光、杭可科技、皖仪科技、杰普特等。

　　2)中大排量摩托车：我国二轮摩托车由小排量逐渐向大排量转换。从销量数据看，今年1-9月，我国250cc+排量摩托车累计销量23.5万辆，同比+59%；其中，250-400cc排量摩托车累计销量16.4万辆，同比+76%；400-750cc排量摩托车累计销量7.2万辆，同比+31%。摩托车排量越大，整体售价越高，因此行业天花板亦随着摩托车排量的增大而逐渐提升。继续推荐：春风动力。

　　工程机械板块：10月份挖掘机销量同比-30.6%，海外市场持续高增速：10月销售各类挖掘机械产品18,964台，同比下降30.6%。其中，国内市场销量12,608台，同比下降47.2%；出口销量6,356台，同比增长84.8%。投资建议：焦点聚集于龙头α，重点关注：三一重工、中联重科、恒立液压。

　　风险提示：宏观经济下行或重大政策变化，基建和地产投资大幅下滑；中美贸易摩擦等影响国内投资情绪；国外肺炎疫情影响进口原材料供应和出口市场需求。

　　测算具有一定主观性仅供参考。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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