A股市场运行周报：反弹趋势延续 但仅仅是反弹

来源： 国泰君安证券　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2022-02-21

　　本周(2022-02-14 至2022-02-18)A 股市场延续上周反弹趋势，震荡上行，主要指数均录得正收益。下周上证指数或仍将维持震荡反弹态势，但并未出现明显反转迹象。从配置层面看，在中线格局偏弱的趋势下，我们建议上证回调3400 一线时增配券商、中概互联网、中字头基建和上证50。

　　摘要：

　　本周市场运行情况：(1)主要指数：反弹趋势延续，权益市场飘红。本周(2022-02-14 至2022-02-18)A 股市场延续上周反弹趋势，震荡上行，主要指数均录得正收益。其中，中证1000、科创50和创业板指表现抢眼，分别上涨3.10%、2.97%和2.93%，上证指数和深证成指分别录得0.80%和1.78%。(2)板块观察：有色金属、医药表现亮眼，非银行金融表现欠佳。本周板块涨跌幅度较上周均有回调，其中有色金属板块表现最为突出，上涨5.71%；医药板块在大幅度下跌之后有所回调，本周上涨4.84%；非银行金融跌幅最大，下跌2.62%。(3)市场情绪：成交量和换手率有所下降。本周两市成交量和换手率较上周均有所下降，最新成交量数据低于9000亿水平，市场情绪回暖进程放缓。与此同时，截至周五(2022-02-18)，IF 和IC 主力合约分别升水2.44 点(升水率0.05%)和5.62 点(升水率0.18%)，IH 主力合约贴水8.18 点(贴水率0.18%)。(4)资金流向：银行板块继续受到北向资金追捧。本周两融余额大致与上周水平持平，基本在1.72 万亿元左右。但是融资买入占比持续提升，达到6.68%。北向资金周四周五两日(2022-02-17 至2022-02-18)逆转净流出趋势，实现净流入，但全周仍累计净流出23.99 亿元。其中，银行继续受到北向资金的追捧，本周净流入14.64 亿元。

　　(5)量化“黑科技”模型：动态估值布林带模型显示，市场整体估值水平处于中低位置，没有高估压力。下跌能量模型显示，当前市场无显著下跌风险。

　　本周行情归因：(1)年后国务院常务会议释放积极信号，各项“稳增长”措施有望相继出台；(2)2022 年1 月通胀数据公布，CPI 与PPI 双双回落；(3)美联储会议纪要披露，鹰派担忧有所缓解。

　　下周行情展望：上证指数维持震荡反弹态势，但仅仅是反弹。从目前来看，上证指数中期格局仍然偏弱，并未出现明显反转迹象，下周震荡反弹或将延续，后市值得关注。此外，创业板指本周表现突出，但在震荡反弹节奏上整体落后于上证指数，下周或将会持续与主板共振，延续震荡反弹态势。从配置层面看，在中线格局偏弱的趋势下，我们建议上证回调3400 一线时增配券商、中概互联网、中字头基建和上证50。

　　风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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