四月份的解禁市场 我们需要关注什么？

来源：国金证券　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-04-06

　　基本结论

　　今年3-6月是解禁洼地，其中4月解禁规模总量为1641亿元，较3月环比回落16%，为全年单月解禁规模第2小的月份。以3月31日收盘价测算(下同)，2017年全年解禁规模约2.95万亿，其中3-6月解禁规模均相对偏小；其中4月为1641.16亿，为全年单月解禁规模第2小的月份，低于全年单月解禁规模均值；另外，4月解禁规模较3月份(1961亿)回落约320亿，环比下降16.3%。

　　4月解禁各周分布较均匀，主要集中在5个交易日，其他时间解禁压力相对较小。4月7日(359.61亿)、10日(221.70亿)、13日(233.55亿)、20日(160.58亿)和28日(187.24亿)，这5个交易日单日解禁规模较大，共计1162.68亿，占4月解禁规模的70.9%，其他时间解禁压力相对偏小；可以看到，4月解禁各周分布较为均匀，主要集中在每周一和周四或周五。

　　4月以定增解禁为主；相比“首发原股东解禁”类型，定增解禁后减持的动力相对来说较强。应区分“首发原股东解禁”与“定增解禁”，4月份定增解禁规模1504.35亿，占比91.66%；首发原股东解禁规模63.42亿，占比3.86%，二者合计占比95.53%。由于定增股东解禁后减持意愿相比首发原股东较强，我们倾向于认为4月解禁后减持的压力相对偏大，但总体可控。

　　4月，A股以主板解禁为主，但需注意一般估值过高的个股减持的动力更足。4月份解禁上市板方面，主板、中小板、创业板分别为1192.51亿元、308.13亿元、140.52亿元，占4月总规模比重分别为72.66%、18.78%、8.56%。从历史实际减持规律来看，一般估值过高的个股减持动力会更足。

　　解禁规模行业分布方面，以“电子、公用事业、钢铁、农牧、传媒”等行业占比相对较大，主要受个股的影响较大，与行业属性关系不大。4月份，解禁规模最大的行业为：电子(360.63亿，主要由于京东方A解禁规模较大)；其次为公用事业(338.17亿，主要是长江电力、建投能源)、钢铁(165.62亿，主要是首钢股份)、农林牧渔(150.36亿，主要是大康农业)、传媒(142.65亿，主要是分众传媒)，上述5个行业解禁规模占比分别为22.0%、20.6%、10.1%、9.2%、8.7%。

　　解禁个股方面，4月份“京东方A、长江电力、首钢股份、大康农业、建投能源、分众传媒、皖江物流”等解禁规模较大(具体参见图表11、12)。上述个股解禁规模分别为341.26亿、233.55亿、165.62亿、137.85亿、62.92亿、61.46亿、60.02亿，分别占4月解禁规模的20.8%、14.2%、10.1%、8.4%、3.8%、3.7%、3.7%。另外，4月份解禁数量占总股本比例较大的个股有大康农业、首钢股份、建投能源、长城影视等，比重分别为71.8%、43.9%、39.2%、36.2%，均在35%以上。

　　投资建议

　　3-6月是解禁洼地；其中4月份解禁规模约1641亿，较3月有所回落，低于全年单月解禁规模均值，是全年单月解禁规模第2小的月份，解禁压力各周分布较均匀，主要集中在5个交易日，其他时间压力相对较小，且以定增解禁为主。A股市场运行由多因素主导，应客观看待解禁。

　　风险提示

　　市场剧烈波动、宏观因素变化等。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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