降准落地 以“真金白银”助推经济基本面不断恢复向好

来源：中国金融新闻网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2024-02-06

　　2月5日，市场期待已久的降准正式落地，释放长期流动性约1万亿元。

　　此前，中国人民银行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上宣布，自2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

　　消息一出，市场颇为振奋。“人民银行在开年1月宣布下调存款准备金率，以真招实招助力经济起步加力，反映了货币政策主动担当，始终坚守促进经济增长的最终目标。”业内人士如是评价。

　　降准落地 确保春节资金面运行平稳

　　业内人士认为，此次降准有力弥补了节前的流动性缺口。从往年经验看，春节前受居民集中取现、企业提现发工资及长假因素影响，银行体系流动性会出现较大缺口。近些年来，春节前取现规模都超过2万亿元，居民现金需求较疫情前也更为旺盛，流通中货币（M0）增长有所加快。春节将至，人民银行降准政策于2月5日正式落地，能够满足春节期间的流动性需求，有效促进金融市场平稳运行。

　　“2023年四季度以来，人民银行已通过中期借贷便利（MLF）超额续做、新增抵押补充贷款（PSL）等方式投放流动性逾2万亿元，但据市场估算，春节前流动性仍有一定缺口。”中国民生银行首席经济学家温彬对《金融时报》记者表示。

　　从近期来看，诸多因素影响了市场流动性：一是政府发债缴款，去年四季度增发1万亿元国债以及地方再融资专项债，年末财政库款较三季度末反季节上升2000多亿元；二是新增存款缴准，去年四季度新增存款3万亿元，往年1月还会新增3万多亿元，按7%的法定存款准备金率估算，缴准规模在4000亿元以上。三是节前取现需求，从历年情况看，规模可能超2万亿元。分析人士表示，2020年以来，人民银行在每年春节前夕都安排降准，既能补足银行体系流动性缺口，又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放，有“一箭双雕”的效果。

　　此外，足量的流动性供给也被视为稳住货币市场利率的重要保障。“一般情况下，信贷投放得多、流动性消耗得快，容易导致资金面收紧，抬高市场整体利率水平。”有业内人士对《金融时报》记者表示，人民银行此次降准，保证了春节前后的流动性合理充裕，预计将有力维护货币市场利率平稳运行，稳定银行负债端成本，加之支农支小再贷款、再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施，这些都将为实体经济降成本创造更多空间。

　　温彬分析认为，此时降准有助于释放中长期资金、优化资金结构，稳定银行经营，增强其稳健性和抗风险能力，提升服务实体经济的动力和可持续性，并为继续降低实体经济融资成本拓展空间。

　　前瞻性布局 提振市场预期

　　除了短期流动性等考量外，本次降准也给市场吃下了“定心丸”。

　　多位市场人士表示，一季度经济工作往往是全年经济的风向标，经济“开好局”可以为全年发展奠定坚实基础。在内外部环境仍有不确定性的背景下，人民银行选择年初降准0.5个百分点，释放约1万亿元中长期流动性，体现了货币政策继续做好逆周期调节、巩固经济恢复向好的基调，也及时向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度的政策信号。

　　“今年以来，海外俄乌冲突、巴以冲突仍在持续，红海紧张形势加剧，国内老百姓消费信心不足，市场预期容易受到扰动。降准作为传统的重量级货币政策工具，具有较强的信号意义，有利于增强社会信心和底气。”有专家提出，此时降准稳住了市场关于全年增长目标的预期。

　　对于本次降准0.5个百分点，不少市场人士认为是“超预期”的，给予高度评价。“单次降准幅度加大，体现了宏观政策发力。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者解释，2023年人民银行两次降准，幅度都是0.25个百分点，单次释放长期资金5000亿元左右。今年开年，操作“加倍”，降低存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，“进”的特征体现得非常明显。

　　这也符合2023年底召开的中央经济工作会议精神。根据中央经济工作会议，做好2024年经济工作，要坚持稳中求进、以进促稳。市场分析人士普遍认为，以进促稳更加突出“进”的要求，短期要靠政策进取发力，未来的政策取向也将是以发展的思路去解决总需求不足、预期偏弱等问题。超预期的政策操作，充分展现了金融管理部门稳固支持经济回升向好的决心，有助于提振市场信心。

　　此外，本次降准也有助于与一系列政策形成合力，打好“组合拳”。董希淼表示，中央经济工作会议强调要增强宏观政策取向一致性，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。记者梳理发现，此前财政部增发了1万亿元国债，大部分实物工作量会体现在2024年，人民银行也新增了5000亿元PSL额度，用于支持保障性住房、平急两用公共基础设施建设、城中村改造，存量政策将持续体现经济带动效应。

　　“这次降准也是宏观政策取向一致性的体现，有助于与前期政策形成合力，进一步推动经济回升向好。”董希淼分析认为，近期，财政部还表示将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模，发挥好政府投资的带动放大效应，人民银行及时降准也能为后续系列稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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