一季度跨境资金流出压力明显缓解

来源：中国金融新闻网　　作者：李国辉　　发布时间：2017-04-21

　　2017年一季度，按美元计价，银行结汇同比增长7%，售汇同比下降12%，结售汇逆差409亿美元，同比下降67%。衡量企业购汇动机的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为68%，较2016年同期下降12个百分点，说明企业购汇更趋理性，购汇偿还外汇融资的情况减少。从个人境内外汇存款看，一季度余额累计增加3亿美元，较2016年同期少增112亿美元。

　　在4月20日召开的国新办新闻发布会上，外汇局新闻发言人、国际收支司司长王春英提供的相关数据均显示，2017年一季度，我国跨境资金流出压力明显缓解。

　　王春英表示，一季度我国外汇收支状况呈现五个特点：一是银行结售汇和涉外收付款逆差大幅下降；二是外汇供求逐步趋向基本平衡；三是售汇率同比明显下降，企业外汇融资规模回升；四是结汇率同比有所上升，个人境内外汇存款由升转降；五是银行远期结售汇逆差下降，说明人民币贬值预期明显减弱。

　　跨境资金流动仍会朝均衡方向发展

　　2014年下半年以来，我国跨境资金流动开始呈现净流出状态，外汇储备也从过去常年大规模上升转为下降，2015年底和2016年初出现了比较大幅度的波动。但2016年以来，我国跨境资金流出压力趋向缓解。2016年外汇储备全年余额下降3198亿美元，比2015年降幅收窄了38%。

　　王春英表示，今年以来的流出压力进一步减轻，特别是2、3月份我国外汇供求趋向基本平衡，外汇储备余额连续两个月回升。这反映了我国跨境资金流动逐步向均衡状态收敛的大趋势。

　　“一季度跨境资金流动形势好转与市场环境变化密切相关。”王春英表示，一方面，近期国内经济企稳提振了市场信心，体现了经济基本面的基础性作用。一季度中国经济增长6.9%，比去年第四季度提升0.1个百分点，同时看到很多经济指标都是好转的，比如PMI连续8个月处于扩张区间；另一方面，一季度外部环境尤其是美元汇率相对稳定。尽管3月份美联储再次加息，但是美元指数窄幅波动，并且在一季度总体回落1.8%，国际金融市场运行也比较平稳。

　　王春英表示，未来，我国跨境资金流动总体仍会朝着均衡的方向发展，我国跨境收支仍具有良好的稳健基础。第一，中国经济仍处于中高速增长区间，未来经济增长将更有质量、更有效率。第二，中国仍将是境外长期资本最具竞争力和吸引力的重要目的地之一。第三，金融市场对外开放将进一步深化。从去年的情况看，中国推动了银行间债券市场进一步开放，实施了全口径跨境融资宏观审慎管理，深化了QFII和RQFll外汇管理改革等政策，去年10月份人民币正式加入了IMF的SDR货币篮子，政策和市场效果已开始显现。当前和未来我国金融市场对外开放还会进一步深化。第四，随着人民币汇率市场化形成机制的稳步推进，人民币汇率弹性将进一步增强，有利于促进我国跨境资金流动有进有出、双向波动。第五，我国经常账户持续顺差，外汇储备仍然充裕，有能力维护外汇收支平稳运行。

　　我国应对美联储加息的能力增强

　　对于美联储加息以及缩减资产负债表对我国跨境资金流动的影响，王春英表示，从美国经济表现来看，具备了稳步加息的条件，但也存在一些不确定性。比如，从美国国内看，美国新政府政策实施的过程和实施的效果仍存在不确定性，美元汇率过强也不利于解决美国的贸易不平衡问题。此外，全球金融市场不稳定因素依然较多，国际市场动荡也会影响美国国内政策调整。

　　“从我国跨境资金流动看，美联储三次加息的影响是逐步减弱的。”王春英说，2015年12月份，美国退出量化宽松货币政策后首次加息时，美元指数在加息前的最高涨幅为7%左右，再加上其他因素的共同影响，当年四季度我国外汇储备余额下降了1838亿美元；2016年12月份第二次加息前，加息预期与美国总统大选效应共同推动美元指数最高涨幅为9%左右，当年四季度我国外汇储备余额下降了1559亿美元；今年3月份美联储第三次加息前，美元指数最高上升了2.7%，一季度我国外汇储备余额略微下降了14亿美元，其中，1月份下降123亿美元，2月、3月份分别上升69亿美元和40亿美元。

　　王春英强调，美联储三次加息的不同影响，充分说明当前我国的应对能力和适应能力大幅提升。首先，与2015年底美联储首次加息相比，当前国内经济运行更加稳定。其次，外汇市场供求状况明显改善。随着境内主体本外币资产负债结构调整逐步到位，近期变动趋向平稳，例如，2015年四季度我国本外币外债余额累计下降1724亿美元，但从2016年二季度开始逐季回升。再次，金融市场开放程度有所提升。特别是外资流入渠道进一步拓宽、便利化程度逐步提高，2016年以来境内债券市场对外开放、全口径跨境融资宏观审慎管理等改革措施的效果逐步显现。最后，人民币对美元汇率贬值预期大幅减弱。

　　资本流出以民间部门对外投资为主

　　王春英指出，自2014年下半年起，我国跨境资本流出主要表现为对外投资和偿还外债；但从2016年二季度以来，偿还外债已经告一段落，外债规模开始上升，民间部门对外投资成为主要的表现形式。

　　根据国际收支数据，2014年下半年到2016年，我国非储备性质的金融账户逆差9501亿美元，其中，外国来华直接投资和证券投资整体仍旧是净流入的，合计规模为6700多亿美元。

　　据王春英介绍，净流出的项目，一是市场主体也就是民间部门对外的各类投资，包括直接投资、证券投资、贷款等，合计规模为1.24万亿美元；二是其他投资项下负债流出，2014年下半年到2016年累计净流出3800多亿美元，主要是市场主体偿还境外贷款和贸易信贷等。

　　王春英表示，总的来看，2014年下半年以来的资本流出，是以民间部门对外资产增加为主，对外投资和偿还负债的比例为3.2∶1。目前我国民间部门持有的对外资产首次过半。

　　“当然，我国企业对外投资也需要健康、有序。”王春英说。去年末，发改委、商务部、人民银行、外汇局多次提出，密切关注在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资的倾向，以及大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型对外投资中存在的风险隐患，建议有关企业审慎决策。同时也表示，支持国内有能力、有条件的企业开展真实合规的对外投资活动，参与“一带一路”共同建设和国际产能合作，促进国内经济转型升级，深化中国和世界各国的互利合作。

　　外汇管理政策未变　不会走资本管制的老路

　　有分析人士认为，外汇储备目前回到平稳区间是因为中国对外汇流出的管制，包括对居民境外购买不动产以及境外购买保险等支出的限制。

　　对此，王春英表示，自从我国跨境资本转向流出以来，外汇管理部门未对汇兑和跨境收付等采取新的措施，但要求银行遵守现行外汇管理规定，切实履行展业原则，加强真实性、合规性审核。与之前相比，外汇管理政策法规连续一贯，没有任何变化。

　　“我们制定和执行外汇管理政策时，始终坚持两项基本原则，一是坚持改革开放，支持和推动金融市场的双向开放，进一步提升跨境贸易、投资便利化水平，服务实体经济。二是坚持防范跨境资本流动风险，防止跨境资本无序流动对宏观经济和金融稳定带来冲击，维护外汇市场稳定，为改革开放创造良好的市场环境。”王春英说。

　　基于上述两项原则，王春英表示，外汇管理政策有几个基本内涵，第一，“打开的窗户不会再关上”。中国外汇管理不会走回头路，不会再走到资本管制的老路上。1996年，中国实现了经常账户完全可兑换；本世纪初以来，资本账户可兑换程度已逐步提高。第二，审慎、有序推动中国资本账户开放。2016年，中国资本账户开放有很多亮点。资本账户开放进程应与经济发展阶段、金融市场状况以及金融稳定性相适应。在不同时期，应该充分考虑内外部多重因素，找准资本账户开放重点、节奏和步骤等。第三，构建跨境资本流动的宏观审慎管理和微观市场监管体系，维护健康、稳定、良性的外汇市场秩序。第四，进一步完善汇率形成机制，增强汇率弹性。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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